Apa Itu Resesi?
Resesi adalah penurunan signifikan, meluas, dan berkepanjangan dalam aktivitas ekonomi. Aturan umum yang sering digunakan adalah jika terjadi dua kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) negatif, maka kondisi tersebut dianggap sebagai resesi. Namun, terdapat formula yang lebih kompleks untuk menentukan resesi.
Ekonom di National Bureau of Economic Research (NBER) mengukur resesi dengan melihat payroll non-pertanian, produksi industri, dan penjualan ritel, di antara indikator lainnya. NBER juga menekankan bahwa tidak ada aturan tetap tentang ukuran yang memberikan informasi pada proses ini atau bagaimana mereka diberi bobot dalam keputusan mereka.
Penurunan harus dalam, luas, dan berlangsung lama untuk memenuhi syarat sebagai resesi menurut definisi NBER. Karena beberapa kualitas ini mungkin tidak jelas saat penurunan pertama kali terjadi, banyak resesi baru disebutkan setelah beberapa waktu.
Memahami Resesi
Sejak Revolusi Industri, sebagian besar ekonomi telah tumbuh dengan mantap, dengan sedikit kontraksi ekonomi. Namun, resesi tetap umum terjadi. Antara tahun 1960 dan 2007, terdapat 122 resesi yang mempengaruhi 21 ekonomi maju, menurut Dana Moneter Internasional (IMF).
Dalam beberapa tahun terakhir, resesi menjadi kurang sering dan lebih singkat. Penurunan output ekonomi dan lapangan kerja yang disebabkan oleh resesi dapat menjadi berkelanjutan. Misalnya, penurunan permintaan konsumen dapat mendorong perusahaan untuk mem-PHK karyawan, yang memengaruhi daya beli konsumen dan dapat melemahkan permintaan konsumen lebih lanjut.
Demikian pula, pasar bearish yang sering menyertai resesi dapat membalikkan efek kekayaan, membuat orang merasa kurang kaya dan mengurangi konsumsi mereka.
Sejak Depresi Besar, pemerintah di seluruh dunia telah mengadopsi kebijakan fiskal dan moneter untuk mencegah resesi biasa menjadi lebih buruk. Beberapa faktor stabilisasi ini otomatis, seperti asuransi pengangguran yang memberikan uang kepada karyawan yang kehilangan pekerjaan. Langkah-langkah lainnya memerlukan tindakan khusus, seperti menurunkan suku bunga untuk merangsang investasi.
Resesi paling jelas teridentifikasi setelah mereka berakhir. Selain itu, investor, ekonom, dan karyawan mungkin memiliki pengalaman yang sangat berbeda dalam hal kapan resesi berada di puncaknya.
Pasar saham sering turun sebelum penurunan ekonomi, sehingga investor mungkin menganggap resesi telah dimulai saat kerugian investasi bertambah dan laba perusahaan menurun, bahkan jika ukuran resesi lainnya tetap sehat, seperti pengeluaran konsumen dan pengangguran.
Sebaliknya, karena pengangguran sering tetap tinggi lama setelah ekonomi mencapai titik terendah, pekerja mungkin melihat resesi berlanjut selama berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun setelah aktivitas ekonomi pulih.
Apa yang Memprediksi Resesi?
Meskipun tidak ada satu pun prediktor pasti untuk resesi, kurva imbal hasil terbalik telah mendahului masing-masing dari 10 resesi AS sejak 1955. Namun, tidak setiap periode kurva imbal hasil terbalik diikuti oleh resesi.
Ketika kurva imbal hasil normal, imbal hasil jangka pendek lebih rendah daripada imbal hasil jangka panjang. Ini karena utang jangka panjang memiliki lebih banyak risiko durasi. Misalnya, obligasi 10 tahun biasanya memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi 2 tahun karena investor mengambil risiko bahwa inflasi di masa depan atau suku bunga yang lebih tinggi dapat menurunkan nilai obligasi sebelum dapat ditebus. Jadi, dalam hal ini imbal hasil naik seiring waktu, menciptakan kurva imbal hasil yang naik.
Kurva imbal hasil terbalik jika imbal hasil obligasi jangka panjang turun sementara imbal hasil obligasi jangka pendek naik. Kenaikan suku bunga jangka pendek dapat memicu resesi. Alasannya adalah karena pedagang mengantisipasi kelemahan ekonomi jangka pendek yang mengarah pada penurunan suku bunga di masa depan.
Investor juga melihat berbagai indikator terdepan untuk memprediksi resesi. Ini termasuk Indeks Manajer Pembelian ISM, Indeks Ekonomi Terkemuka Conference Board, dan Indikator Terkemuka Komposit OECD.
Apa Penyebab Terjadinya Resesi?
Banyak teori ekonomi mencoba menjelaskan mengapa dan bagaimana suatu ekonomi mengalami resesi. Teori-teori ini dapat secara luas dikategorikan sebagai ekonomi, keuangan, psikologis, atau kombinasi dari faktor-faktor ini.
Beberapa ekonom berfokus pada perubahan ekonomi, termasuk pergeseran struktural dalam industri, sebagai yang paling penting. Misalnya, lonjakan tajam dan berkelanjutan dalam harga minyak dapat meningkatkan biaya di seluruh ekonomi, menyebabkan resesi.
Beberapa teori mengatakan faktor keuangan menyebabkan resesi. Teori-teori ini berfokus pada pertumbuhan kredit dan akumulasi risiko keuangan selama masa ekonomi baik, kontraksi kredit dan suplai uang saat resesi dimulai, atau keduanya. Monetarisme, yang mengatakan resesi disebabkan oleh pertumbuhan suplai uang yang tidak mencukupi, adalah contoh bagus dari teori jenis ini.
Teori lainnya berfokus pada faktor psikologis, seperti kegembiraan berlebihan selama ledakan ekonomi dan pesimisme mendalam selama penurunan untuk menjelaskan mengapa resesi terjadi dan bertahan. Ekonomi Keynesian berfokus pada faktor psikologis dan ekonomi yang dapat memperkuat dan memperpanjang resesi. Konsep Minsky Moment, yang dinamai menurut ekonom Hyman Minsky, menggabungkan keduanya untuk menjelaskan bagaimana euforia pasar bullish dapat mendorong spekulasi yang tidak berkelanjutan.
Resesi dan Depresi
Menurut NBER, AS telah mengalami 34 resesi sejak 1854, tetapi hanya lima sejak 1980. Penurunan setelah krisis keuangan global 2008 dan resesi ganda awal 1980-an adalah yang terburuk sejak Depresi Besar dan resesi 1937-38.
Resesi biasa dapat menyebabkan PDB turun 2%, sementara yang parah dapat membuat ekonomi mundur 5%, menurut IMF. Depresi adalah resesi yang sangat dalam dan berkepanjangan, meskipun tidak ada formula umum yang diterima untuk mendefinisikannya.
Selama Depresi Besar, output ekonomi AS turun 33%, saham anjlok 80%, dan pengangguran mencapai 25%. Selama resesi 1937-38, PDB riil turun 10% sementara pengangguran melonjak hingga 20%.
Resesi Terbaru
Pandemi COVID-19 dan pembatasan kesehatan masyarakat yang diberlakukan untuk menghentikannya adalah contoh kejutan ekonomi yang dapat menyebabkan resesi. Kedalaman dan luasnya penurunan ekonomi yang disebabkan oleh pandemi COVID-19 pada tahun 2020 membuat NBER menetapkannya sebagai resesi meskipun durasinya relatif singkat yaitu dua bulan.
Pada tahun 2022, banyak analis ekonomi berdebat apakah ekonomi AS sedang dalam resesi atau tidak, mengingat indikator ekonomi yang bertentangan.
Analis dari firma penasihat investasi Raymond James berpendapat dalam laporan Oktober 2022 bahwa ekonomi AS tidak dalam resesi. Meskipun ekonomi memenuhi definisi teknis resesi setelah dua kuartal berturut-turut mengalami pertumbuhan negatif, banyak indikator ekonomi positif lainnya menunjukkan bahwa ekonomi tidak dalam resesi, menurut laporan tersebut.
Laporan tersebut menyebutkan fakta bahwa lapangan kerja terus meningkat meskipun PDB menyusut. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa meskipun pendapatan pribadi riil yang dapat dibelanjakan menurun pada tahun 2022, sebagian besar penurunan disebabkan oleh berakhirnya stimulus bantuan COVID-19, dan pendapatan pribadi di luar pembayaran ini terus meningkat.
Data dari Federal Reserve Bank of St. Louis pada akhir Oktober 2022 juga menunjukkan bahwa indikator utama NBER tidak menunjukkan ekonomi AS sedang dalam resesi.
Pada 6 Februari 2023, Menteri Keuangan AS Janet Yellen mengindikasikan bahwa dia tidak khawatir tentang resesi. “Anda tidak mengalami resesi ketika Anda memiliki 500.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran terendah dalam lebih dari 50 tahun,” katanya kepada Good Morning America.
Apa yang Terjadi dalam Resesi?
Output ekonomi, lapangan kerja, dan pengeluaran konsumen menurun dalam resesi. Suku bunga juga cenderung menurun saat bank sentral—seperti Federal Reserve Bank AS—memotong suku bunga untuk mendukung ekonomi. Defisit anggaran pemerintah meningkat saat pendapatan pajak menurun, sementara pengeluaran untuk asuransi pengangguran dan program sosial lainnya meningkat.
Kapan Resesi Terakhir?
Resesi terakhir di AS terjadi pada tahun 2020, saat awal pandemi COVID-19. Menurut NBER, penurunan dua bulan berakhir pada April 2020, memenuhi syarat sebagai resesi karena dalam dan meluas meskipun durasinya sangat singkat.
Berapa Lama Resesi Bertahan?
Rata-rata resesi di AS sejak 1857 berlangsung selama 17 bulan, meskipun enam resesi sejak 1980 rata-rata berlangsung kurang dari 10 bulan.
Kesimpulan
Resesi adalah penurunan signifikan, meluas, dan berkepanjangan dalam aktivitas ekonomi. Resesi sering kali ditandai dengan dua kuartal berturut-turut pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) negatif, meskipun ada cara yang lebih kompleks untuk menilai dan mengklasifikasikan penurunan ekonomi.
Tingkat pengangguran adalah indikator utama resesi. Saat permintaan barang dan jasa menurun, perusahaan membutuhkan lebih sedikit pekerja dan mungkin mem-PHK staf untuk mengurangi biaya. Staf yang di-PHK kemudian harus mengurangi pengeluaran mereka sendiri, yang pada gilirannya memengaruhi permintaan, yang dapat menyebabkan lebih banyak PHK.
Sejak Depresi Besar, pemerintah di seluruh dunia telah mengadopsi kebijakan fiskal dan moneter untuk mencegah resesi semakin dalam menjadi depresi, seperti asuransi pengangguran atau pemotongan suku bunga.